¿Está infravalorada la acción de Berkshire Hathaway? (BRK-A)

Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK-A) es una sociedad de cartera dedicada a diversas actividades comerciales a través de sus subsidiarias descentralizadas y de propiedad absoluta. Entre ellos, el seguro es el negocio más importante de la compañía, ya que suministra la denominada flotante (primas de seguro cobradas antes de pagarse en reclamaciones) para el capital de inversión utilizado en las adquisiciones comerciales activas de la compañía. Para fines de inversión y clasificación comercial, Berkshire Hathaway se agrupa en la industria de seguros dentro del sector financiero. Por lo tanto, los inversores pueden comparar los resultados financieros de la compañía y la valoración de las acciones con los de otras compañías financieras y de seguros.

Fundamentos empresariales

Berkshire Hathaway es una de las compañías más valiosas en los Estados Unidos por capitalización de mercado, y es miembro de la clase mega-cap que también incluye a los gigantes tecnológicos Apple Inc. (NASDAQ: AAPL), Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOG) y Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT). Según la sabiduría convencional, las compañías de mega capitalización a menudo tienen negocios maduros y tienden a ser valoradas de manera conservadora. Pero esto no es cierto para las empresas tecnológicas cuyos avances tecnológicos han continuado permitiéndoles crecer considerablemente. Tampoco es el caso de Berkshire Hathaway, que es una compañía bien establecida con negocios tradicionales que ha sido capaz de impulsar su crecimiento a través de adquisiciones comerciales. En general, es más probable que las compañías en crecimiento comanden valoraciones de acciones premium.

Rendimiento financiero

Los inversores pueden considerar a Berkshire Hathaway como una empresa en crecimiento debido a su política de cero dividendos. Las empresas que tienen pocas oportunidades de inversión para crecer a menudo eligen devolver sus ganancias como dividendos a los accionistas. Cuando una empresa cree que puede invertir el dinero mejor que los propios accionistas, generalmente retiene las ganancias como capital para financiar el crecimiento futuro. Berkshire Hathaway expandió su patrimonio neto total de $ 164.9 mil millones a $ 255.6 mil millones entre finales de 2011 y 2015, principalmente a través de la acumulación de ganancias retenidas sin tener que emitir nuevas acciones. El negocio de la compañía creció a una tasa promedio de crecimiento de ventas de cinco años de 9.13%, en comparación con 3.09% para sus pares y 5.46% para la industria en su conjunto.

El crecimiento sostenido de las ventas puede generar mejores aumentos de ganancias. Los ingresos operativos de Berkshire Hathaway aumentaron un 128% entre 2011 y 2015, o más del 25% anual, gracias a sus márgenes de beneficio mejorados con el tiempo. El aumento de los ingresos operativos es más importante que el rendimiento general de las ganancias globales o el ingreso neto cuando la atención se centra en el flujo de caja. Las tenencias de efectivo de Berkshire Hathaway aumentaron en más del 92% desde finales de 2011 hasta 2015. Para entonces, la compañía tenía $ 71.7 mil millones en efectivo disponible, más que suficiente capital interno para invertir en objetivos de crecimiento adicionales.

Valoración de stock

En su mayor parte, las acciones de Berkshire Hathaway han superado el índice Standard & Poor's 500 (S&P 500) a lo largo de la historia de la compañía, pero no siempre ha avanzado al mismo ritmo que el crecimiento comercial real. Diferentes métricas de valoración muestran que las acciones de Berkshire Hathaway tienen múltiplos de valoración más bajos que los de la industria de seguros y el sector financiero, a pesar de los mejores resultados pasados ​​de la compañía en ventas y ganancias. Esto sugiere que el stock puede estar infravalorado.

Utilizando las ganancias de Berkshire Hathaway en 2015 de $ 24.1 mil millones y el número de acciones equivalentes de clase A de 1.64 mil millones, por lo que cada bloque de 1500 acciones de clase B es igual y convertido a una acción de clase A, sus ganancias por acción (EPS) fueron de $ 14,700. Basado en el precio de cierre de $ 212,140 para sus acciones de clase A el 13 de mayo de 2016, la relación precio / ganancias (P / E) de las acciones de Berkshire Hathaway fue de 14.4. Esto se compara con los índices P / E más altos de 16.8 y 26.5 para la industria de seguros y el sector financiero más amplio, respectivamente.

La relación precio / libro (P / B) de Berkshire Hathaway parece confirmar aún más la posibilidad de una acción infravalorada. Al 31 de marzo de 2016, utilizando las acciones equivalentes de clase A, el valor en libros de la compañía por acción era de $ 157,720. Basado en el precio de cierre de $ 212,140 para sus acciones de clase A el 13 de mayo de 2016, la relación P / B de las acciones de Berkshire Hathaway fue de 1.35. Esto se compara con una relación P / B más alta de 2.76 para el S&P 500. Teniendo en cuenta que el valor intrínseco de Berkshire Hathaway podría ser varias veces el valor en libros tal como se registró originalmente, es probable que las acciones de Berkshire Hathaway estén infravaloradas.

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