Evaluación del rendimiento del fondo de cobertura

Los fondos de cobertura se han convertido en un tema candente en la última década, ya que el número de fondos ha crecido exponencialmente, al tiempo que recibe una mayor atención de los medios. Si bien la mayoría de las personas tiene una comprensión básica de lo que son, muchos inversores no están familiarizados con los tipos subyacentes de fondos de cobertura y sus riesgos opacos. (Ver también:7 consejos de inicio del gestor de fondos de cobertura.)

Tipos de fondos

Si bien el universo de los fondos de cobertura es amplio, y a menudo los fondos pueden caber en múltiples categorías, los fondos son generalmente clasificado como renta fija o renta fija. (Ver también: Inversión de fondos de cobertura.)

Más allá de esta definición muy básica, los fondos pueden desglosarse en cualquier número de subcategorías, según sus estrategias de inversión. Algunos tipos de fondos comunes incluyen:

  1. Fondos largos y cortos: Fondos que toman posiciones largas y cortas en valores con la esperanza de utilizar estrategias superiores de selección de valores para superar al mercado general.
  2. Fondos neutrales de mercado: Un subtipo de un fondo a corto y largo plazo en el que los gestores de fondos intentan protegerse contra los movimientos generales del mercado (de ahí el nombre).
  3. Fondos dirigidos por eventos: Un intento de capturar ganancias de eventos del mercado, como fusiones, desastres naturales o agitación política.
  4. Fondos Macro: Fondos que realizan apuestas direccionales en el mercado en su conjunto, ya sea largo o corto, según la investigación y la filosofía del fondo.
  5. Fondos de fondos: Fondos de cobertura que mantienen una cartera diversificada de inversiones en otros fondos de cobertura.

Independientemente del tipo de fondo de cobertura, existen numerosos riesgos universales que, básicamente, todos los inversores de fondos deben tener muy en cuenta. (Ver también:Análisis cuantitativo de los fondos de cobertura.)

Riesgos del fondo de cobertura

Si bien cada tipo de fondo puede tener un conjunto diferente de riesgos para que los consideren sus inversores, existen tres tipos básicos de riesgos que comparten toda la industria de los fondos de cobertura.

Riesgo de inversión
El riesgo más grande y obvio es el riesgo de que los inversores pierdan parte o la totalidad de su inversión. Una cualidad clave del riesgo de inversión de los fondos de cobertura es el paisaje virtual del Salvaje Oeste de la industria de los fondos de cobertura (aunque se han hecho grandes avances desde la crisis financiera de 2008). Los gestores de fondos en su mayor parte gobiernan libremente las decisiones de inversión que toman al perseguir a alpha con sus carteras. A diferencia de muchos otros tipos de instituciones, los fondos de cobertura no están regulados. Si bien un fondo puede ser etiquetado como un fondo de renta variable global global, y en la mayoría de los aspectos se consideraría una inversión de fondo de cobertura relativamente "segura", las estrategias implementadas por la administración del fondo, como el uso de apalancamiento excesivo, pueden crear niveles de riesgo de inversión no esperado por los inversores. Algunos tipos específicos de riesgo de inversión incluyen:

  • Deriva de estilo:La deriva de estilo ocurre cuando un administrador se desvía de la meta o estrategia establecida del fondo para ingresar a un sector caliente o evitar una recesión del mercado. Aunque esto puede parecer una buena gestión del dinero, la razón por la que se realizó una inversión en primer lugar en el fondo se debió a la experiencia declarada del administrador en un sector / estrategia / etc en particular, por lo que el abandono de su fortaleza probablemente no esté en el Los mejores intereses de los inversores.
  • Riesgo general de mercado:Tanto los fondos de renta variable como los de renta fija, y el movimiento direccional general de los mercados de renta variable, pueden desempeñar un papel importante en los rendimientos de un fondo. Para los fondos de renta variable, aunque muchos pueden afirmar ser neutrales en el mercado o tener una beta cero, en la práctica es muy difícil lograr ese equilibrio, ya que los mercados de renta variable pueden moverse muy rápidamente en cualquier dirección, especialmente a la baja. En tiempos de crisis, las correlaciones van a una, por lo que incluso la cartera más diversificada no estará a salvo de una caída del mercado. La ampliación de los diferenciales de crédito es la mayor amenaza para el rendimiento de los fondos de renta fija. Dado que la mayoría de los fondos de renta fija toman posiciones largas en bonos corporativos y posiciones cortas en tesorerías comparables, los movimientos económicos adversos pueden causar un aumento simultáneo en los rendimientos corporativos mientras que los rendimientos del Tesoro caen, ampliando así los márgenes entre las posiciones y perjudicando el rendimiento de los fondos.
  • Influencia: El uso del apalancamiento dentro de la industria de los fondos de cobertura es común, ya que una posición apalancada inteligente puede aumentar las ganancias. Pero como todos sabemos, el apalancamiento es un arma de doble filo e incluso un pequeño movimiento en la dirección equivocada puede hacer mella en los rendimientos de un fondo, especialmente aquellos fondos que especulan fuertemente en materias primas y monedas.

Riesgo de fraude
El riesgo de fraude es más frecuente en la industria de los fondos de cobertura en comparación con los fondos mutuos, debido a la falta de regulación para los primeros. Los fondos de cobertura no se enfrentan a los mismos estándares de informes estrictos que otros fondos, y por lo tanto, el riesgo de comportamiento poco ético por parte del fondo y sus empleados es mayor. Ha habido numerosos informes en los medios de comunicación de administradores de fondos de cobertura que han sacado a los inversores de enormes sumas de dinero para llevar estilos de vida lujosos o cubrir pérdidas constantes para el fondo. Conocer a su administrador de fondos de cobertura y mantenerse al tanto de la literatura que le proporciona el fondo son claves para protegerse del fraude de inversiones.

Riesgo operacional
Por último, el riesgo operativo se refiere a las deficiencias de las políticas, procedimientos y actividades de un fondo de cobertura y sus empleados. Por ejemplo, muy a menudo los fondos de cobertura negocian en el mercado extrabursátil, donde las posiciones se pueden adaptar a las necesidades de las partes involucradas. El mayor problema con los valores OTC es valorarlos de forma continua, ya que no se cotizan en bolsa y son muy poco líquidos. Este problema salió a la luz en las primeras etapas de la crisis crediticia de 2008, cuando, aparentemente, no hubo dos instituciones que pudieran valorar con precisión las hipotecas y los valores respaldados por activos que habían inundado el mercado a principios de la década de 2000. La naturaleza misma de la industria de los fondos de cobertura crea ineficiencias operativas y, por lo tanto, riesgos operativos. (Ver también: Comercio electrónico.)

La línea de fondo

Al poder reconocer el tipo de fondo de cobertura junto con su estrategia, debería poder identificar los riesgos potenciales asociados con el fondo. Está claro que la industria de los fondos de cobertura solo continuará creciendo, y tener una sólida comprensión de los movimientos de la industria lo pondrá en una posición de fortaleza en el futuro. (Ver también:Diligencia debida del fondo de cobertura.)

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