Cómo las compañías de biotecnología que esperan ofertas de fusiones y adquisiciones pueden ofrecer altos retornos (ABT, STJ)

El índice Nasdaq Biotechnology experimentó su peor desempeño cuando cayó alrededor de un 24% entre enero y marzo de 2016. Todavía se encuentra en un nivel de dos tercios de su alto valor histórico, que se alcanzó en julio de 2015. Regulaciones y prácticas sobre drogas los precios y el fracaso de algunos medicamentos experimentales también han contribuido a una disminución en los precios de las acciones de biotecnología. (Para más información, ver:Los altibajos de la biotecnología.)

Sin embargo, cada situación presenta una oportunidad, y esta disminución ha allanado el camino para la consolidación a nivel sectorial en el espacio biotecnológico. Así es como los inversores pueden beneficiarse de los acuerdos esperados de fusión y adquisición (M&A).

La oportunidad

El aumento de la actividad de fusiones y adquisiciones es un indicador saludable de un fondo de mercado. (Para más información, vea también:Detectando un fondo de mercado.)

Las empresas intentan aprovechar las oportunidades prevalecientes logrando acuerdos de fusiones y adquisiciones con valoraciones más bajas. Los compradores buscan comprar a los competidores objetivo para aumentar la participación en el mercado, o las empresas acuerdan fusiones para una situación en la que todos ganan a través de la consolidación.

Los rumores de tales actividades de fusiones y adquisiciones conducen a fluctuaciones de los precios de las acciones. Desde el momento en que los rumores de fusiones y adquisiciones golpearon el mercado hasta la decisión final, los precios de las acciones de las compañías en cuestión se mueven con alta volatilidad.

La incertidumbre que se cierne alrededor del acuerdo o no se produce un amplio cambio en los precios, y los operadores a corto plazo cobran esta volatilidad comprando y vendiendo acciones varias veces. Los beneficios también están disponibles para los inversores a largo plazo que tienden a mantener acciones durante meses y años. El precio de oferta para el stock objetivo suele ser más alto que el precio de mercado vigente, ya que las ofertas de compra generalmente se cotizan con una prima. Los precios pueden moverse por encima del precio de oferta, ya que la empresa objetivo puede rechazar la oferta inicial. Conduce a múltiples rondas de ofertas endulzadas que provienen del comprador potencial, u otros pretendientes también pueden ingresar al juego. Los intentos de adquisición hostiles aumentan aún más el beneficio para los accionistas, ya que la prima ofrecida es mucho mayor en casos de ofertas hostiles. (Para más información, ver:Marcas registradas de un objetivo de adquisición.)

M&A recientes en el sector de biotecnología

Con valoraciones rechazadas y propuestas comerciales estancadas, el sector de la biotecnología está listo para la consolidación. Abbott Laboratories (ABT) informó que comprará St. Jude Medical Inc. (STJ) por $ 25 mil millones el 28 de abril de 2016. Cada accionista de St. Jude recibirá $ 46.75 en efectivo y 0.8708 acciones de Abbott. Esto sería aproximadamente $ 85 por acción, o alrededor de una prima del 37% por encima del precio de las acciones de St. Jude el día en que se anunció el acuerdo.

Casi al mismo tiempo, AbbVie Inc (ABBV) compró Stemcentrx en un acuerdo de $ 5.8 mil millones para aumentar su penetración en el segmento de medicamentos contra el cáncer. CNBC informa además que "los accionistas de Stemcentrx también pueden recibir hasta $ 4 mil millones en efectivo si se alcanzan ciertos hitos de rendimiento", lo que indica el beneficio potencial de tales acuerdos de fusiones y adquisiciones para los accionistas.

Futuras perspectivas de fusiones y adquisiciones en el sector biotecnológico

La mayoría de las actividades de fusiones y adquisiciones llegan al mercado como rumores, y la evolución se refleja en los precios de las acciones. A fines de abril, el fabricante francés de drogas Sanofi (SNY) hizo una oferta abierta de $ 9.3 mil millones para comprar Medivation Inc. (MDVN). La noticia llevó a un aumento instantáneo del 8% a $ 56.5 en el precio de las acciones de Medivation Inc., mucho más alto que el precio de oferta por acción de $ 52.5 realizado por Sanofi.

El precio actual de las acciones de $ 56.5 en el período posterior a la oferta es aproximadamente un 90% más alto que su precio de las acciones de $ 30 durante el período previo a la oferta en febrero. A los accionistas de Medivation les gustaría mantenerla más, ya que la acción está lejos de terminar. El acuerdo se puede endulzar aún más con Medivation abriéndose a otros jugadores, incluidos Pfizer Inc. (PFE), Amgen Inc. (AMGN), AstraZeneca (AZN) y Novartis (NVS).

El acuerdo fallido entre Pfizer y Allergan PLC (AGN), donde el primero buscaba adquirir el último por $ 160 mil millones, ahora permitiría a ambos jugadores explorar otras oportunidades más pequeñas con otros jugadores de la industria.

Allergan está en conversaciones para vender su unidad de genéricos a Teva Pharmaceutical Industries Ltd. (TEVA), un acuerdo valorado en alrededor de $ 40 mil millones. Los inversores pueden esperar ver fluctuaciones en los precios de las acciones de Allergan a medida que se finaliza el acuerdo.

Allergan está apuntando a algunas compañías potenciales, según lo perciben los expertos del mercado. Reuters cita a Andy Acker, gerente de cartera de Janus Capital Group, quien cree que Ironwood Pharmaceuticals Inc. (IRWD) puede ser un objetivo potencial para Allergan. Además agrega que Anacor Pharmaceuticals Inc. (ANAC), puede ser otro en la lista de objetivos de Allergan, que está desarrollando una pomada para el eccema.

Otro negocio que puede ser un objetivo potencial es Kite Pharma Inc. (KITE), que tiene una fortaleza en el cáncer y los medicamentos relacionados con el sistema inmunitario. Portola Pharmaceuticals Inc. (PTLA) puede estar en la lista de objetivos de Bristol-Myers Squibb Co (BMY), ya que ambos compiten con los fármacos anticoagulantes del factor Xa, y otros productos de PTLA pueden ser adecuados para BMY.

Se espera que Acadia Pharmaceuticals Inc. (ACAD) sea un objetivo potencial, ya que su línea de productos complementa productos de muchos otros actores, incluidos Biogen, Pfizer y Allergan, en el área de neurología y psiquiatría.

La línea de fondo

Con una fuerte caída de alrededor del 35% en 2016, el sector biotecnológico de los EE. UU. Es una plataforma ideal para la consolidación a gran escala. Con muchos acuerdos importantes anunciados en la última semana de abril, el tiempo y la oportunidad parecen estar listos para beneficiarse de las fusiones y adquisiciones esperadas. Trato o no, hay mucho que hacer desde el momento de los rumores hasta la confirmación final.

Descargo de responsabilidad: al momento de escribir este artículo, el autor no tenía ninguno de los valores mencionados.

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